روپے کی گراوٹ کے بعد کیا ہوگا؟

بیرونی قرضوں کی ادائیگیوں کی وجہ سے اسٹیٹ بینک آف پاکستان (SBP) کے زرمبادلہ کے ذخائر 20 جنوری کو 4.601 بلین ڈالر سے کم ہو کر 3.678 بلین ڈالر رہ گئے۔ اس سطح پر، ذخائر معیاری کم از کم تین ماہ کے مقابلے میں تین ہفتوں کا درآمدی احاطہ فراہم کرتے ہیں۔

اسٹیٹ بینک نے 26 جنوری کو زرمبادلہ کے ذخائر کی نئی سطح کی اطلاع دی اور اس کے ساتھ ہی سرکاری شرح مبادلہ کی حد کو ہٹا دیا۔ نتیجتاً، انٹربینک مارکیٹ میں روپیہ 255.43 روپے ایک امریکی ڈالر پر گرا جو ایک دن پہلے 230.89 تھا۔ پھر 27 جنوری کو، مرکزی بینک نے روپے کو مزید گرنے دیا – اس بار 262.6 ڈالر کے مقابلے میں۔

بین الاقوامی مالیاتی فنڈ (IMF) کے رکے ہوئے قرضے کی بحالی کے لیے ایک اہم شرط کو پورا کرنے کے لیے دو دنوں کے اندر روپے کی یہ بے مثال 13.7 فیصد گراوٹ، توقع ہے کہ انٹربینک اور اوپن مارکیٹ ایکسچینج ریٹ کے درمیان فرق کو ختم کر دے گی۔

ترسیلات زر اور ایکسپورٹ ڈالر میں متوقع اضافہ غیر ملکی زرمبادلہ کے ذخائر پر دباؤ کو کم کرے گا، زیادہ اس لیے کہ ڈالر کی قدر میں اضافے سے درآمدات پر قابو پانے میں مدد ملے گی۔ یہ ایک ایسے وقت میں سامنے آیا ہے جب اسٹیٹ بینک نے درآمدی ادائیگیوں پر پابندیوں میں نرمی شروع کرنے کا وعدہ کیا ہے کیونکہ درآمدی خوراک، ادویات اور صنعتی خام مال کے 5,700 کنٹینرز کراچی پورٹ پر کلیئرنس کے منتظر ہیں۔

فروری سے مارچ تک، ملک کو آئی ایم ایف اور دیگر بین الاقوامی مالیاتی اداروں کے ساتھ ساتھ تین دوست ممالک سعودی عرب، متحدہ عرب امارات اور چین سے ڈالر کی خاطر خواہ آمد کی توقع ہے۔ یہ سیلاب کے بعد کے امدادی پیکجوں کے علاوہ ہوگا جس کا دنیا نے وعدہ کیا تھا۔

ان میں سے کچھ پیکجز قلیل مدتی ہیں اور توقع کی جا سکتی ہے کہ وہ فروری مارچ میں آنا شروع ہو جائیں گے۔ لیکن 30 جون 2023 کو اس مالی سال کے اختتام سے پہلے بیرونی قرضوں کی ادائیگیاں، تقریباً 8 بلین ڈالرز پر بھاری ہیں۔ اس کا مطلب ہے کہ زیادہ تر فاریکس فنڈز آنے کی توقع ہے (آئی ایم ایف کے قرضہ پروگرام کے دوبارہ شروع ہونے کے بعد) بیرونی قرضوں کی خدمت میں استعمال ہو جائے گی۔

ایسا اس لیے ہے کہ درآمدات پر تمام پابندیوں کے باوجود (گھٹتی ہوئی جی ڈی پی کے باوجود)، مجموعی تجارتی خسارہ اتنا بڑا رہنے کی توقع ہے کہ گھریلو ترسیلات کو کھا جائے۔

غیر معمولی 13.7pc روپے کی قدر میں کمی مرکزی بینک کی 23 جنوری کو اعلان کردہ کلیدی پالیسی کی شرح میں ایک فیصد پوائنٹ کے اضافے کے بعد ہے۔ شرح سود میں اضافہ – 16pc سے 17pc تک – کا مقصد افراط زر کے دباؤ پر قابو پانا تھا۔ لیکن بڑے پیمانے پر روپے کی قدر میں کمی قیمتوں میں اضافے کی ایک نئی – اور ممکنہ طور پر زیادہ مضبوط – لہر کو جاری کرنے کے پابند ہے۔ ایکسچینج ریٹ کو مارکیٹ پر مبنی بنانے کے بعد، حکومت آئی ایم ایف کے قرض کے لیے دیگر دو اہم شرائط کو پورا کرنے کے لیے ایندھن پر ڈیولپمنٹ لیوی اور بجلی اور گیس کے نرخوں میں بھی اضافہ کرے گی۔ اس سے مہنگائی میں مزید اضافہ ہو گا، افراط زر کے دباؤ کے خلاف مالیاتی سختی غیر موثر ہو جائے گی۔

سود کی بلند شرح کا واحد مقصد مزید مجموعی طلب کو کم کرنا ہے، جو بصورت دیگر گزشتہ سال کے زبردست سیلاب، اندرون ملک سیاسی افراتفری اور عالمی اقتصادی سست روی کے بعد کم ہو رہی ہے۔ صنعتی یونٹس بند ہو رہے ہیں یا کام کو کم کیا جا رہا ہے، اور لوگ روزانہ نوکریوں سے ہاتھ دھو رہے ہیں۔

ملک میں معاشی سرگرمیوں میں کمی کا ایک اشارہ یہ ہے کہ اس سال نجی شعبے کے قرضوں کا حصول بہت کم ہے۔ (معیشت رواں مالی سال صرف 2 فیصد بڑھنے کے لیے تیار ہے، جو گزشتہ سال کے 6 فیصد سے کم ہے)۔ مزید برآں، بینکوں سے بڑے پیمانے پر حکومتی قرضے (مالی سال 23 کے ساڑھے سات ماہ میں 1.307 ٹریلین روپے) کو پیداواری شعبوں میں منتقل نہیں کیا گیا۔ قرض لینے کی تقریباً پوری رقم مالیاتی خسارے کو پورا کرنے کے لیے استعمال ہو رہی ہے۔

لیکن بینکوں کا غیر بینک مالیاتی اداروں (NBFIs) کو خالص قرضہ غیر معمولی طور پر مضبوط ہے۔ اسٹیٹ بینک کے مطابق، اس مالی سال کے تقریباً ساڑھے سات مہینوں میں (1 جولائی 2022 اور 13 جنوری 2023 کے درمیان)، بینکوں نے NBFIs کو 213bn روپے کا قرضہ دیا جبکہ ایک سال پہلے کی مدت میں صرف 3.7bn روپے تھے۔

NBFIs کی اصطلاح میں میوچل فنڈز، پنشن فنڈز، اثاثہ جات کی انتظامی کمپنیاں، رئیل اسٹیٹ انویسٹمنٹ ٹرسٹ، انوسٹمنٹ بینک، لیزنگ کمپنیاں، مضارب، غیر بینک مائیکرو فنانس کمپنیاں اور ہاؤسنگ فنانس کمپنیاں وغیرہ شامل ہیں۔

دوسری جانب، پورے پرائیویٹ سیکٹر (مائنس NBFIs) کو رواں مالی سال کے ساڑھے سات ماہ میں 410bn روپے کا بینک کریڈٹ ملا، جو ایک سال پہلے کی مدت میں 787bn روپے سے کافی کم ہے۔

NBFIs کو بینک قرض دینے میں غیر معمولی نمو اس بات کی نشاندہی کرتی ہے کہ مطلوبہ حقیقی شعبے کی ترقی کی عدم موجودگی میں معیشت کے مالیاتی عمل کی شدت ہے۔ NBFIs کو قرض دینے والے زیادہ تر بینک مالیاتی شعبے کے اندر گردش کرتے رہیں گے – کئی بار ہاتھ بدلتے ہیں – اور پیداواری گھریلو صنعت میں جانے سے پہلے کئی چوتھائی لگیں گے۔بشکریہ شفقنا نیوز

نوٹ:ابلاغ نیوز کا تجزیہ نگار کی رائے سے متفق ہونا ضروری نہیں۔